海谱润斯解码业绩持续向好：核心技术和产品是王道

根据深交所官网显示，2023年12月22日，因发行人海谱润斯已完成财务资料更新，恢复其发行上市审核。此前由于发行人及保荐人更新财务资料，海谱润斯于9月25日曾主动申请中止发行上市审核程序。

据其披露的最新财务数据显示，去年1-6月，公司的营业收入为 15,456.24 万元，净利润 为4586.45 万元。

　近三年净利润复合增长率为 29.15%

成长性来源于核心技术和产品

根据此前海谱润斯披露的招股书显示，在2020年、2021年、2022年，公司营业收入分别为18,619.32 万元、20,673.03 万元、29,620.14 万元，公司最近三年营业收入的复合增长率为 26.13%，公司的净利润分别为 5,076.32 万元、4,564.17 万元、8,466.55 万元，公司最近三年净利润的复合增长率为 29.15%。

最近三年海谱润斯的收入、净利润复合增长率较高，收入、利润变动情况符合成长性特征，整体呈现良好的增长态势，海谱润斯表示其成长性亦来源于核心技术和产品。

招股书显示，公司主营业务为 OLED 蒸镀材料技术研发、生产、销售和提纯服务。相比于传统显示技术，OLED 显示具有自发光、视角广、响应快、体积小、质量小、柔性化等优点。

自成立以来，公司以技术创新为驱动、以市场需求为导向、以品质管控为保障，深耕 OLED 蒸镀材料的研发、生产和销售，已成长为国内较早实现OLED 蒸镀材料规模化量产和销售的企业。

　预计2025年市场规模将达到29亿美元

行业景气长期持续向好

根据Omdia的测算数据，2021年OLED蒸镀材料的市场需求总量为110.3吨，较2020年增长 25%。根据 Omdia 的测算数据，2022 年 OLED 蒸镀材料的市场需求总量为107.92吨，较2020年增长22.35%。根据Omdia以及IHS机构的统计及预测，2022 年全球 OLED 蒸镀材料的市场空间为 21.95 亿美元，预计 2025年市场规模将达到 29 亿美元，年复合增长率将达到 10.11%。

在中国市场方面，根据中国产业信息网及共研产业咨询的数据显示，2022年国内 OLED 蒸镀材料的市场规模为 34.17 亿元，预计到 2025 年该数字将增至45 亿元以上。由于国内 OLED 蒸镀材料行业起步较晚，技术上与日韩欧美等企业存在一定差距。但由于近年来国际贸易摩擦以及蒸镀材料价格高昂等原因，为保证自身蒸镀材料的供应安全，国内显示面板厂商加大了对国内材料厂商的扶持。

去年11月29日，京东方A发布公告称，拟在成都投建总投资规模达到630亿元的第8.6代AMOLED生产线项目。京东方A表示，通过建设全球首批高世代AMOLED半导体显示生产线，有望同步国际同业所推出产品，抢占高世代AMOLED半导体显示“蓝海”的战略机遇。

民生证券在研报中指出，京东方A第8.6代AMOLED产线落地，OLED大尺寸化正式开启，在大尺寸OLED整体渗透率不到5%的情况下，未来笔记本、iPad、电视等大尺寸OLED应用有望加速，行业景气长期持续向好。

也有分析人士表示，随着京东方A第8.6代AMOLED生产线建设开启，将大幅推动OLED向中尺寸终端应用延伸进程，带领产业链上下游整体进入新的发展阶段。

目前，国内既有奥来德、莱特光电等产业链A股上市公司也有海谱润斯等高新技术企业参与到京东方A的OLED产业链之中。

奥来德主要从事OLED产业链上游环节中的有机发光材料的终端材料与蒸发源设备的研发、制造、销售及售后技术服务，其中有机发光材料为OLED面板制造的核心材料，蒸发源为OLED面板制造的关键设备蒸镀机的核心组件。

莱特光电主要从事OLED有机材料的研发、生产和销售，该公司作为京东方供应OLED发光功能材料的国内供应商，实现了多种OLED有机材料的量产供应。公开资料显示，随着业务的不断精进，莱特光电OLED终端材料的客户进一步拓展到华星光电、和辉光电等全球知名的显示面板厂商。

海谱润斯于 2017 年即进入显示面板龙头企业京东方的六世代柔性 OLED 面板产线供应链，是首批进入量产六世代柔性 OLED 面板生产线的国内蒸镀材料供应商。在终端设备应用方面，采用公司 OLED 蒸镀材料所生产的面板已广泛应用于华为、苹果、荣耀、OPPO、VIVO 等知名品牌的设备产品，公司是国内较早进入知名移动设备企业产业链的蒸镀材料供应商。

目前，在显示面板配套方面，海谱润斯的下游客户覆盖了京东方、天马集团、华星光电、和辉光电等国内知名 OLED 面板企业，并与其建立了稳定的合作关系。